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　　国西北航空公司、云南航空公司的基础上成立的大型航 空集团公司,拥有30家控股子公司 资产总额达到473亿元，拥有142架飞机、386条航线万名员工，在业界占有举足轻重的地位  品牌在海内外享有广泛声誉，经济效益连续七年在全 国航空公司名列榜首，创造全国民航服务质量评比唯一 “五连冠”记录

　　贵公司现有飞机大都采用传统融资租赁 方式下引进，飞机价值计入资产负债表，使 航空公司资产负债率较高，影响其融资能力。 如果改为经营租赁，因飞机价值不计入资产 负债表，可以降低资产负债率。在操作上， 航空公司可先融资，提前偿还应付融资租赁 款，解除飞机抵押，然后将飞机出售给租赁 公司，再以经营租赁方式回租。

　　中国东方航空集团公司由分处不同地区的若干家公司组 建而成，资金管理范围明显扩大，难度随之上升， 总公司对分支机构资金管理要求：  保证资金安全  加快，统一调度各地资金运行

　　 提高资金使用效益，最大限度挖掘集团内部潜力，盘 活存量，减少资金沉淀和对外借款，降低财务费用

　　建行与航空油料公司、航空器材进出口公司有良好的业务合作关系， 可统筹安排买方付息的承兑汇票贴现用于贵公司与其之间的结算 买方付息的承兑汇票贴现较之流动资金贷款利息费用更低，操作更灵 活 建行不仅为贵公司提供银行承兑汇票贴现，同时也接受贵公司开具的 商业承兑汇票的贴现 在授信范围内的承兑汇票贴现最快当天即可办理完成

　　 帐户透支解决的是贵公司日常结算中突发性临时性的头 寸调转需求 在透支额度内，确定了透支期限、利率和费用后，一旦发 生公司存款不足以支付时，可以在当天就使用透支额度，保 证对外支付，无需办理任何手续

　　多功能、综合性的现代化商业银行 2001年末资产总额27000亿元，在世界1000家大银行中 排名第29位；

　　在基础设施建设领域具有传统优势 在飞机融资领域拥有令人瞩目的创新能力 高素质的专业化人才 具有丰富的为大型客户服务的经验，包括三大航空公 司、中石化、海尔、GE、NOKIA等。

　　外债规模庞大。东航集团公司应付飞机融资租 赁款项折合人民币已超过100亿元 外债存在利率风险。浮动利率下，当LIBOR每 上涨1BP，需多支付利息27万美元。 外债存在汇率风险。公司目前的日元债务总额 为500亿日元，在日元汇率为130 时候折合美 元3.8亿。而当日元升值到1美元＝115日元时， 原有的500亿日元折合美元4.4亿（约合人民币 36.4亿），造成汇兑损失的幅度达到15.78％。

　　 考虑资金来源问题，目前采用外汇现汇贷款和转贷款 方式比较合适，购买飞机的资金成本较低  建设银行的报价将最富竞争力  建设银行愿意与贵公司共同探讨开发最新的飞机融资 方式  为上海航空公司飞机引进提供转贷款，较之传统融资 租赁方式节约资金近100万美元  为四川航空公司提供美元现汇贷款服务，较之传统融 资租赁方式节约资金近300万美元

　　“八五”期间，东航大多数基建项目由建行经办，建行发放固定资 产贷款人民币4.52亿元 98年建行为东航引进3架B-737飞机提供担保 99年建行为东航引进的3架A-320飞机提供融资租赁商业贷款 99年建行支持东航浦东基地建设，先后发放流动资金贷款5亿元和固 定资产贷款5亿元 2000年建行为东航融资租赁引进4架A320-200飞机提供了担保，总金 额达1.94亿美元 2002年建行为东航发放流动资金贷款共1.2亿元人民币。 双方悠久的合作历史为未来的共同发展奠定了良好的基础。

　　目前贵公司与航油公司、航材公司、航空食品公 司之间采取现金方式进行结算，如采用买方付息的银 行承兑汇票贴现或商业承兑汇票贴现代替流动资金贷 款，将有效降低贵公司财务成本。

　　外 汇资金收入占总收入的较大比例，在我 国目前外汇利率的市场化的大环境下，如 此高比重的外汇收入，使得如何在兼顾风 险的基础上获得较高的收益，成为公司重 点关注的问题。 净收入186亿，其中外币收入主要是美元、 日圆、欧元，外汇收入币种的多元化，规 避汇率风险也成为迫切的要求。

　　合并西北、云南航空公司后，西北航现有大约15 架麦道飞机。而东航的主力机型是波音和空客飞机。 为保持飞机航材配备的通用性，减少库存航材，降低 经营成本。航空公司可提前还款，解除麦道飞机的抵 押，再将麦道飞机出售或置换成波音或空客飞机，预 计购买麦道飞机的剩余残值需要1亿美元。 我国飞机折旧年限一般为15年，而飞机使用年限 一般在20-30年，致使现有飞机的帐面价值大大低于其 重置成本价值。如果航空公司提前还款，解除了飞机 抵押权后，可用飞机以重置成本价值抵押融资，筹到 更多的资金。

　　 建行资金充沛，网点众多，适合贵公司供应商多、分布广、内部企 业开票多、贴现量大的需求

　　目前以贵公司2001年营业成本99亿元为计算依据，现航 油、航材、航食占销售成本40%左右，如果其中50%用承兑 汇票贴现代替，则可节约的财务成本为： 销售成本*40*50%*每百万元节约成本 银行承兑汇票贴现：9900*40%*50%*6070=1202万元 商业承兑汇票贴现： 9900*40%*50%*10350=2049万元

　　固定资产 购建资金 1、资金筹措成本 最低 2、规避风险 3、优化债务结构 1.保证生产经营资 金 2、提高资金使用效 率，加快

　　某公司将购置3架波音737飞机，每架价款5000万美元，总价款1.5亿 美元。

　　假 设 1 ： 人 民 币 贷 款 利 率 5.76%/ 年 ， 美 元 现 汇 贷 款 浮 动 利 率 为 同 期 LIBOR40BPS，融资租赁贷款利率为LIBOR平，转贷款利率为LIBOR平 假设2：国际LIBOR利率不定 假设 3：融资租赁结构下，美国进出口银行一次性收取的担保费费率3%， SPC设立费用及杂费10万美元，每年2次等额还本付息，贷款年限12年，建 行担保年费率0.4%， 假设4：转贷款结构下，转贷费率为0.4%

　　结论：LIBOR较高时，融资租赁成本较高，人民币贷款、转贷款、现汇 贷款资金成本较低。而LIBOR 较低时，人民币贷款资金成本较高，现汇 贷款和转贷款的资金成本较低。

　　共同设计飞机置换方案，提供贷款，帮助调整 机队机型结构 提供尾款贷款，释放旧飞机抵押权，或者从境外经 营租赁公司购入已使用一定年限的旧飞机，增强再 融资能力 共同设计售后回租方案，改融资租赁为经 营租赁，降低资产负债率，优化资本结构

　　     资金成本 融资各项费用 融资手续 融资时间 政策规定等     外币现汇贷款 人民币贷款购汇 融资租赁 转贷款

　　企业价值最大化 新飞机引进融资需求 现有飞机调整融资需求 外币风险收益管理需求 营运资金支付需求 票款收入归集需求 内部资金管理需求 客户价值最大化 新飞机引进融资方案 现有飞机调整融资方案 外币风险收益管理方案 营运资金支付方案 票款收入归集需求 内部资金管理方案

　　 目前贵公司与航油公司、航材公司、航空食品公司之 间采取现金方式进行结算，因票款收入资金回笼时间 较长，出现资金缺口，采用流动资金。  年航油购置资金26亿元，航材购置资金13亿元，航空 食品6亿元，支付金额巨大。

　　 合并后每年票款收入186亿元  巨额应收帐款15.89亿元，其中6个月以内的占40%，6 个月-1年的占54%，资金回笼时间较长。  在途资金占用成本较高，按活期存款利率计算达2500 万元

　　贵公司今后3年之内计划引进近40架飞机，飞机购 置费用将超过12亿美元，势必需要低成本的巨额银行 贷款。

　　出售旧飞机 租赁公司 出租旧飞机 贷款收 购旧飞机 建设 银行 解除飞 机抵押 提前清偿 应付租金 国外融资租 赁贷款银行 航空公司

　　方案 售后回租 尾款贷款 置换贷款 适用范围 改融资租赁为 经营租赁 释放将到期飞 机的抵押权 释放不合适机 型飞机的抵押 权 功能 降低资产负债率， 获得资产出售收益 提高再融资能力， 降低财务费用 出售不合适飞机， 获得再购买新飞机 的部分资金

　　      新飞机引进融资方案 现有飞机调整融资方案 外币风险、收益管理方案 运营支付方案 票款收入归集方案 内部资金管理方案

　　尾款贷款 航空公司 旧飞机抵押再融资 建设银行 出售旧飞机 境外经营 租赁公司 解除飞 机抵押 提前清偿 应付租金